電競(jìng)資訊8月3日稱 昨日鳳凰財(cái)經(jīng)發(fā)布《斗魚，踏入“涉黃”的河流》文章，直指斗魚平臺(tái)各種亂象，連續(xù)13個(gè)季度業(yè)績下滑，近期擦邊主播不斷增多，網(wǎng)頁充斥各種廣告，更是半年內(nèi)豪擲43億元分紅，被市場(chǎng)質(zhì)疑“掏空家底”。

原文如下：

作為一家游戲直播公司，直播業(yè)務(wù)曾是斗魚的“搖錢樹”。但最近幾年，斗魚的“搖錢樹”多少有些搖不動(dòng)了。財(cái)報(bào)顯示，公司營收已連續(xù)13個(gè)季度下滑，直播業(yè)務(wù)這一“搖錢樹”日漸凋零，取而代之的是大量低俗擦邊內(nèi)容充斥平臺(tái)。令人咋舌的是，在盈利乏力、股價(jià)暴跌的背景下，斗魚竟在半年內(nèi)豪擲43億元分紅，被市場(chǎng)質(zhì)疑“掏空家底”。與此同時(shí)，前CEO陳少杰因涉賭被捕、多位主播卷入賭博案，以及新任95后聯(lián)席CEO任思敏的決策爭(zhēng)議，讓這家曾經(jīng)的直播巨頭步履維艱。內(nèi)憂外患之下，斗魚的“搖錢樹”還能搖多久？

收入連續(xù)13個(gè)季度下滑

2022年至2024年，斗魚營業(yè)收入分別為71.08億元、55.3億元、42.71億元，分別同比下滑22.44%、22.2%、22.78%，今年一季度，公司營收進(jìn)一步下滑至9.47億元，同比下滑8.91%。今年第一季度，斗魚直播收入再次從2024年同期的8.01億元下降29.5%至5.65億元。按單季度來看，自2022年第一季度起，斗魚營收已經(jīng)同比連續(xù)下滑13個(gè)季度。在今年一季度的財(cái)報(bào)中，斗魚也坦言，直播收入的下滑與總付費(fèi)用戶數(shù)量和付費(fèi)用戶的平均金額均有所下降有關(guān)。為了改善公司的業(yè)績，斗魚開始采取了開源措施，比如創(chuàng)新業(yè)務(wù)，今年第一季度，斗魚的創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告和其他收入從2024年同期的2.39億元增長60.2%至3.83億元。創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長，主要得益于語音的社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和游戲會(huì)員服務(wù)的收入增加。不過，很明顯創(chuàng)新業(yè)務(wù)的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上直播收入的下滑速度。不僅如此，斗魚為了改善收入，大量的廣告充斥著直播頁面，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)越來越差，進(jìn)入斗魚直播間后，一個(gè)直播頁掛著3個(gè)廣告位。

同時(shí)，斗魚也在一直在節(jié)流。財(cái)報(bào)顯示，斗魚2021年底擁有2155名員工，2024年底只剩819名員工，也就是說，短短3年的時(shí)間，斗魚員工總數(shù)縮減超60%。

流血式分紅市值僅剩募集資金的三分之一

斗魚在業(yè)績持續(xù)下滑、新業(yè)務(wù)開展不順之際，公司做了一個(gè)出乎市場(chǎng)預(yù)料的決定——分紅。

斗魚的分紅可不一般，半年時(shí)間兩次大手筆分紅，共派發(fā)現(xiàn)金股息6億美元（約43億元）。第一次在2024年7月，斗魚董事會(huì)批準(zhǔn)派發(fā)特別現(xiàn)金股息，每股普通股9.76美元，總額約3億美元。按照當(dāng)時(shí)的持股比例，大股東騰訊、創(chuàng)始人及CEO陳少杰分別獲得1.1億美元、0.5億美元稅前分紅。

第二次在2025年1月，任思敏上任聯(lián)席CEO同時(shí)，斗魚再次宣布同等規(guī)模的分紅計(jì)劃，向股東派發(fā)每股9.94美元的特別現(xiàn)金股息，總額同樣約為3億美元，在今年2月20日左右支付。

兩次派息，騰訊、陳少杰分別可獲得約2.2億美元、1億美元稅前分紅。

與其他公司大額分紅所不同的是，斗魚最近幾年盈利情況并不樂觀，2020年至今，僅2020年和2023年實(shí)現(xiàn)了盈利，其他時(shí)間虧損金額都不少，兩個(gè)年度的歸母凈利潤之和不足5億元，與所分紅的43億元相比相差甚遠(yuǎn)。此外，還有經(jīng)營現(xiàn)金流情況，斗魚已經(jīng)連續(xù)三年多，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)。大額分紅一定程度上擠壓了斗魚的研發(fā)和營銷。

2025年第一季度，斗魚研發(fā)費(fèi)用3270萬元，同比銳減39.5%；銷售費(fèi)用7290萬元，同比下滑3.5%。同期，虎牙研發(fā)費(fèi)用為1.3億元；B站研發(fā)費(fèi)用為?3.9億元?，較上年同期增長約10%。

目前公司股價(jià)為8.56美元/ADS，總市值為2.6億美元，而2019年，斗魚上市時(shí)，公司僅募資就募資50多億元，如今的市值僅為募資資金的三分之一。

斗魚“擦邊”新賽道

令人驚訝的是，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，斗魚深夜的直播間中，有不少衣著較為暴露的女主播邊扭動(dòng)著身姿，邊引導(dǎo)著進(jìn)入直播間的網(wǎng)友刷飛機(jī)，然后就可以看大尺度的視頻。

此外，還有一些通過發(fā)出各種聲音暗示或呻吟喘息等吸引網(wǎng)友留在直播間并刷飛機(jī)可解鎖打碼視頻等等。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，對(duì)于這種長時(shí)間的直播擦邊行為，斗魚平臺(tái)似乎并未制止。更有甚者，有女主播在語音直播時(shí)，不僅會(huì)時(shí)常發(fā)出一些嬌喘的聲音，還會(huì)時(shí)不時(shí)地將攝像頭對(duì)準(zhǔn)下半身，露出不忍直視的畫面。

在鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》所看到的斗魚首頁推薦中，8位主播中有4位都是這類聲音主播，其中至少有2位主播在做著“擦邊”直播。

據(jù)了解，斗魚每個(gè)月月底都會(huì)發(fā)布一份《斗魚關(guān)于嚴(yán)厲打擊低俗色情內(nèi)容的治理公告》，斗魚提示，平臺(tái)重點(diǎn)打擊直接或間接散步低俗色情內(nèi)容的行為，每次也都會(huì)封禁一些直播間。

然而，盡管《網(wǎng)絡(luò)表演經(jīng)營活動(dòng)管理辦法》明令禁止平臺(tái)誘導(dǎo)消費(fèi)（如虛假消費(fèi)、帶頭打賞）和傳播淫穢色情內(nèi)容，斗魚似乎找到了規(guī)避之道——大量使用隱晦暗語進(jìn)行交易，實(shí)際效果與公告宣稱的治理力度形成鮮明反差。

95后CEO任思敏備受質(zhì)疑

斗魚公司動(dòng)蕩持續(xù)引發(fā)關(guān)注。2023年11月22日，成都都江堰公安發(fā)布通報(bào)，斗魚CEO陳少杰因涉嫌開設(shè)賭場(chǎng)罪被捕。

陳少杰被捕后，多名斗魚主播選擇離開。更嚴(yán)重的是，平臺(tái)大主播也被曝涉賭。2023年11月29日，錦州公安通報(bào)破獲一起利用直播平臺(tái)開設(shè)賭場(chǎng)案，抓獲犯罪嫌疑人2名（包括斗魚“吃雞”區(qū)大主播“輕語”周某），查扣涉案物品若干，涉案資金流水高達(dá)1700余萬元。通報(bào)稱，周某為提升直播間熱度及收入，在2019年2月至2022年1月期間，于直播間大肆推廣賭博玩法，煽動(dòng)觀眾參與。2024年4月23日，斗魚另一知名主播“一條小團(tuán)團(tuán)”被捕的消息也登上熱搜。

陳少杰出事后，時(shí)任副總裁的任思敏（現(xiàn)年29歲）與另兩位董事組成臨時(shí)管理委員會(huì)主持運(yùn)營。2025年1月16日，斗魚董事會(huì)任命任思敏為聯(lián)席首席執(zhí)行官。然而，此前主要負(fù)責(zé)行政支持與合規(guī)管理的她，其獨(dú)立領(lǐng)導(dǎo)大型上市公司的能力受到投資者普遍質(zhì)疑。

在任期內(nèi)（包括臨時(shí)管理委員會(huì)階段），任思敏主導(dǎo)了2024年7月及2025年1月兩次總額達(dá)6億美元的特別分紅，此舉被市場(chǎng)質(zhì)疑為“掏空家底”，加劇了投資者對(duì)公司前景的憂慮。

與此同時(shí)，斗魚公司層面也麻煩不斷。天眼查顯示，武漢斗魚網(wǎng)絡(luò)科技有限公司于2025年4月28日新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的350.62萬元。此外，該公司作為被告還面臨多起未完結(jié)訴訟，涉及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同、合同、侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)及勞動(dòng)合同等糾紛。作為95后，任思敏在行業(yè)寒冬期執(zhí)掌這家上市公司，其決策能力、專業(yè)背景及年輕資歷本身，都面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。